（原标题：第三家18C企业冲刺港股IPO 越疆科技完成境外上市备案）亚bo体育网

21世纪经济报说念记者 杨坪 深圳报说念

近日，证监会发布对于深圳市越疆科技股份有限公司（简称“越疆科技”）境外刊行上市备案示知书。越疆科技拟刊行不跨越1.38亿股境外上市平方股并在香港联结来往所上市。

在节卡股份因财报更新科创板IPO“卡壳”，遨博详情上市劝诱但迟迟未递表确当下，越疆科技有望率先上市，冲击“团结机器东说念主第一股”。

招股书泄露，越疆科技诞生于2015年，挑升从事团结式机器东说念主开发、制造及交易化，在时间方面享有开始的龙头地位。纵脱2024年6月17日，越疆科技推出4个系列共27款团结机器东说念主型号，可满足制造、零卖、医疗健康、STEAM阐发、科研等繁多边界的大宗使用场景。

由于公司尚未盈利，越疆科技招揽以18C特专业技公司新规的圭臬向成本市集发起了冲刺。其亦然港交所18C新规后，第三家招揽以该圭臬递表上市的企业。

所谓团结机器东说念主，便是具有可操作性机械臂的机器东说念主，不错与东说念主在并吞责任空间内协同功课，区别于传统工业机器东说念主，具有安全、易用、生动的特征。

从行业地位来看，越疆科技招股书征引了灼识接头的呈文——按2023年的出货量计，越疆科技在群众团结机器东说念主行业中排行前二，并在中国整个团结机器东说念主公司中排行第一，群众市集份额为13.0%。

2023年，越疆科技的团结机器东说念主出货量达到1.4万台，位居群众团结机器东说念主行业的第二名，市集份额为13%，仅次于第别称的丹麦公司优傲。

据越疆科技招股书，群众团结机器东说念主行业五大市集参与者包括A公司、越疆科技、B公司、C公司和D公司，市集份额分歧为14.8%、13.0%、7.4%、6.5%和4.6%，所有46.3%。对比可知，A公司指的便是优傲，B公司和D公司分歧为遨博、节卡，后两家均为国产厂商。

尽管出货量较高，但从财务基本面上看，越疆科技收入限制却略低于节卡，且净损失则远高于节卡。

2021年、2022年和2023年，越疆科技的营收分歧为1.74亿元、2.41亿元和2.86亿元，净损失分歧为4175.6万元、5247.7万元和1.03亿元；而节卡股份同时的营收分歧为1.76亿元、2.81亿元和3.50亿元，净利润分歧为-723.31万元、573.57万元和-2854.73万元，2022年，节卡股份还曾片时扭亏为盈。

这是由越疆科技收入结构变成的。分居品来看，越疆科技的居品主要分为四轴团结机器东说念主、六轴团结机器东说念主、复合团结机器东说念主。其中四轴团结机器东说念主更多诈欺于阐发、轻工边界，关联居品推出时候更早。六轴团结机器东说念主的诈欺行业则更为庸俗，包括零卖、医疗、化工等，越疆科技所领有的27款型号居品中有22款王人属于此类。

在昔日很长一段时候里，越疆科技的团结机器东说念主首要诈欺场景系四轴为主的阐发行业，即协助学生学习STEAM课程（集科学、时间、工程、艺术、数学多边界交融的轮廓阐发）。2021年，其阐发业务创收占比跨越七成，呈文期内有所着落，但2023年其阐发业务的创收仍达到1.22亿元，占比超四成。

而从单价上看，呈文期内越疆科技四轴团结机器每台仅为八千多元，六轴团结机器东说念主则每台则在五万元以上；而节卡机器东说念主整机居品的平均单价均在六万元以上，其中节卡Pro系列单价最高，跨越10万元/台。 

2021年运转，越疆科技才不竭推出适用于出产制造商等工业边界的CR系列、咖啡冲泡及拉花等消耗类场景的Nova系列等机器东说念主居品——2021年至2023年，其工业诈欺边界的机器东说念主在收入中的占比逐渐升高，同时收入分歧为0.45亿元、1.24亿元和1.51亿元，占比分歧为25.7%、51.8%和52.9%。

越疆科技官网指出，咫尺比亚迪仰望U8汽车全自动出产线就摄取了公司的团结机器东说念主拓荒，此外，微软、欧姆龙、西门子、戴尔等盛名3C电子企业亦然公司客户。

高工机器东说念主产业探讨所(GGII)合计，咫尺，群众团结机器东说念主中，六轴团结机器东说念主仍占据大部分市集份额，“六轴团结机器东说念主相对于四轴而言具有更高的负载智力以及开脱度，被庸俗诈欺于汽车及零部件、3C电子、机械加工、五金卫浴、新动力、半导体等工业场景，以及生命科学、保健理疗、新零卖等非工业场景中。”

竞争加重现款流垂危

值得一提的是，除了单价除外，越疆科技的毛利率水平也显豁低于节卡，且呈现出逐年着落的趋势。

2021年至2023年，越疆科技的毛利率分歧为50.5%、40.8%和43.5%，而节卡的毛利率则为49.39%、50.23%、48.25%。

从越疆科技招股书涌现的数据来看，其六轴团结机器东说念主的平均售价要显豁高于四轴团结机器东说念主，毛利率数据则相背。2023年，六轴团结机器东说念主的平均售价为每台5.66万元，毛利率为47.2%，四轴团结机器东说念主的平均售价则是每台0.84万元，毛利率为54.8%。

天然比拟于传统机器东说念主，团结机器东说念主毛利率较高，然而连年来，好多传统工业机器东说念主厂商也在进攻团结机器东说念主细分市集，行业竞争加重，厂商对上游原材料供应商的议价权也随之减轻。

“在团结机器东说念主边界，其实各家企业的居品在诈欺上收支并不大，市集竞争尽头强烈。”别称团结机器东说念主公司销售司理受访指出，“咫尺是买方市集，一方面居品价钱越来越低；另一方面，买方的条件越来越高，他们的需求愈加千般化，对居品的条件愈加复杂。团结机器东说念主企业无论是在居品开发端照旧销售端，王人越来越细分了。”

同时，企业濒临的成本参加压力却有增无减。呈文期内，越疆科技的研发参加箝制加大，2021年至2023年研发开支分歧为4687.3万元、5205.4万元和7052.7万元，占各年度收入的26.9%、21.6%及24.6%；销售及分销开支则分歧为6363.0万元、8927.4万元和1.27亿元，占当期总收入比重为36.5%、37.0%和44.4%，也呈现快速增长的态势。

在此布景下，越疆科技现款流照旧告急。呈文期内，越疆科技规划算作产生的现款流量净额分歧为636.7万元、-1.17亿元、-1.58亿元。关联词，纵脱2023年末，越疆科技账面的现款及现款等价物独一1.11亿元。

18C能否赞助越疆？

在上述布景下，上市成为越疆科技最为伏击的课题。招股书泄露，D+轮融资后，越疆科技的投后估值约为35.31亿元。

在递表港交所前，越疆科技曾尝试谋求A股上市。2023年1月，越疆科技策划在上交所肯求上市，与中金公司签订劝诱契约，并向中国证监会深圳监管局进行上市劝诱备案。但跟着A股IPO市集变奏，2024年上半年，越疆科技决定寻求在港交所上市。

旧年3月，港交所推出18C立异，允许未有收入、未有盈利的“专精特新”科技公司赴港上市，本年9月1日，港交所对于18C特专章节的关联立异认真奏效。

从定位来看，港交所18C章主要掩饰五大行业，即新一代信息时间、先进硬件及软件、先进材料、新动力及节能环保、新食物及农业时间。

对于特专业技公司来说，拟上市公司的最低市值进行了一定的下调，分为两种情况。一方面，已交易化公司由60亿港元减至40亿港元；另一方面，未交易化公司由100亿港元减至80亿港元。其中，已交易化公司指于经审计的最近一个管帐年度的收益至少达2.5亿港元（交易化收益门槛）的特专业技公司，而未交易化公司指于上市时未达到交易化收益门槛的特专业技公司。

从执行成果来看，咫尺已有两家企业告成通过该圭臬上市，但上市后的阐发并不算好。

本年6月，头顶AI制药第一股光环的晶泰科技告成上市，成为首家“18C特专业技公司”，但而后其股价阐发却并不算好。晶泰科技刊行价钱为5.28港元/股，仅18个往畴昔后的7月10日便遭受破发，9月天然履历过片时追捧，达到16港元的历史最高价，但最终却于11月二次破发，最新收盘价为4.12港元/股。

本年8月，港股智驾芯片第一股黑芝麻智能（02533.HK）也以18C特专业技圭臬告成上市，刊行价为28港元/股，但上市后不久也快速破发，最新收盘价为27.4港元/股。

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